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钢铁:钢材盈利将维持高位 荐5股

发布时间:2019-10-09 14:17:07

钢铁:钢材盈利将维持高位 荐5股 2017-11-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

需求端,2017年9月,房地产开发投资完成额累计同比增长8.1%,增速较1-8月上升0.2个百分点,重庆等地楼市出台限售政策,且多地上调首套房贷利率,房地产信贷政策和销售政策进一步收紧,叠加总书记在十九大报告中强调:坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,地产销售与投资走弱趋势不改。基建投资累计同比增长16.9%、环比降0.2个百分点;8月单月基建投资同比增15.7%、增速环比增4. 个百分点,考虑到1-9月份财政支出已占到全年预算的78%,远超历史同期。综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。11月天气渐凉、北方部分工地将逐步停工,且中下旬正值采暖季,《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》要求采暖季期间,停止各类道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁施工等,预计11月需求环比趋弱。

供给端,地方政府采暖季限产政策将逐步完善,采暖季限产将正式进入政策落地期,供给端将显著收缩。截至目前,已累计有石家庄、唐山、邯郸、安阳、邢台、天津、淄博、长治、焦作、太原、郑州、晋城、滨州等1 个城市明确需在采暖季限产50%,限产城市已由4个增加至1 个,限产范围进一步扩大,粗钢日均产量下降幅度或进一步拓宽。社会库存方面,10月27日,社会库存为999.42万吨,环比降0.62%,同比增12.2 %。

原材料端,采暖季钢厂限产致使原料市场需求明显走弱,钢厂补库热情减弱,原材料端出货压力激增。2017年四大矿山前三季度累计产量达7.9 亿吨,同比增2.86个百分点;叠加四大矿山矿石发运量于下半年进入高峰,矿石供应持续扩张;而焦炭则受累限产实际执行力度有限,预计铁矿石、焦炭等原料价格弱势难改,价格或进一步走低。

综合钢材供给、需求,我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态,预计11月钢价走势稳中向上、矿价走势偏弱,盈利仍将维持高位。11月份重点推荐:方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。

10月钢价、矿价互有涨跌,11月钢价稳中向上、矿价走势偏弱10月钢价以涨为主,9月地产前置指标新开工、商品房销售及基建指标持续走弱,而受采暖季限产影响供给端收缩,整体呈供需两弱之态。11月地产和基建投资增速下行压力不减。而天气渐凉叠加攻坚行动方案要求部分城市采暖季期停止土石方作业,需求环比趋弱。供给端,地方政府采暖季限产政策将逐步完善,采暖季限产将正式进入政策落地期,供给端将显著收缩,截至目前,限产城市已由4个增加至1 个,限产范围进一步扩大,粗钢日均产量下降幅度或进一步拓宽。综合钢材供给、需求,我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态,预计11月钢价走势稳中向上。

10月份,进口矿、国产矿市场双双下跌。环保政策趋严,钢厂开工率趋降。供给方面,国产矿产能利用率小降;海外铁矿石发货量升幅明显,港口库存升至1. 6亿吨。进入11月,受限环保限产、原材料需求走弱;而四季度为矿山发货高峰,矿石供应持续扩张,预计11月矿价走势偏弱。

10月行业盈利全面上涨,11月供需或呈紧平衡状态、盈利或高位企稳2017年10月底主要钢材品种的盈利状况全面上涨,各品种毛利全面上升。11月采暖季限产正式进入政策落地期,供给收缩或快于需求,我们判断整体市场供求呈现紧平衡的状态,预计11月份钢价走势稳中向上、矿价走势偏弱,盈利仍将维持高位。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;限产执行力度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

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