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齐鲁证券:通胀无忧

发布时间:2019-10-09 18:17:56

齐鲁证券:通胀无忧 2014-03-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

数据:2月CPI同比增速为2%,环比增速为0.5%;PPI同比下降2%,环比下降0.2%。

我们的观点CPI环比上涨主要由食品驱动。2月CPI环比上涨0.5%,其中食品项上涨1.7%,非食品项环比持平。

但是本次食品价格2月环比涨幅在历史上处于偏低位置,主要还是春节过后需求回落导致食品价格开始下降。从50个城市的主要食品价格监测数据看,27种主要食品中,2月上旬18涨3平6降,2月中旬4涨2平21降,2月下旬3涨6平18降,也反映了这一趋势。肉禽、蛋和油脂价格也出现不同程度下降,而猪肉价格环比继续下降3.2%,如此反常的表现,主要还是因为反腐持续以及生猪存栏中能繁衍母猪处在高位。而受2月天气开始转冷所致,鲜菜、鲜果和水产品价格环比上涨较多,合计影响CPI环比总水平上涨约0.57个百分点,是2月份环比上涨的主要因素。

非食品价格环比持平,和历史平均值基本一致。所有分项中医疗保健和居住涨幅最大,医疗保健价格上涨医疗服务是主要推动力,环比上涨达到0.2%。居住项中租房价格由于大量农民工、白领返城换工作季节性环比上涨0.6%,而水电和燃料下降0.1%,建筑材料价格环比不变。酒类价格由于反腐继续下降0.1%,车用燃料价格则因为发改委降低石油价格环比大幅下降1%,旅游价格在春节黄金周过后大幅下降3.7%。

近期国际原油价格大幅上涨,照此形势继续,成品油将迎来上涨时刻。房地产市场景气度开始下滑,开放商推盘增加以及库存尚可,房价并没有上行动力,因而房租价格上涨幅度也将有限。

生产资料驱动PPI环比下降。2月PPI环比下降0.2%,其中生产资料价格下降0.3%,生活资料价格持平。生产资料中采掘、原材料、加工价格分别下降0.9%、0.5%、0.2%,这一方面与春节期间企业停产有关,另一方面也反应了春节后企业生产开工不足、需求放缓。PMI分项中2月原材料库存和购进价格继续下降也可以验证需求不足。

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