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产业基金信托期限错配六成产品存续期仅两年

发布时间:2019-08-15 11:59:16

高净值投资者一向是产业基金欢迎的LP(有限合伙人)群体,一项调查显示,高达76%的管理者,即GP(普通合伙人)人士,都青睐这一资金来源。

本报统计今年以来发行的70款产业基金产品,发现投向房地产、矿产及文化艺术品等较高风险领域的占比较大。

产业基金的本质是着眼于较长时间投资,通过企业成长获得丰厚回报。但统计显示,2年期限及以下的此类信托产品,占比高达60%,产品期限和基金投资期限不匹配的程度较明显。

2012:矿业、地产主打

纳入统计的70款产业基金信托产品,从产品投向看,主力并非成长期的各类中小企业,而是近两年的吸金大户——矿产能源、房地产及文化产业领域产品,三者占比41%。

以矿产能源为例,共有11款产品,涉及煤炭、清洁能源及其他矿山等。譬如,五矿信托在4月发行的天津贝弗利矿产基金集合资金信托,就是将资金用于与天津贝弗利共同设立并运营合伙企业,然后以股权等方式投资于煤矿及新能源等产业范围内的种子项目。

具体来说,通过整合贵州黔南州瓮安县3个煤矿企业,实现企业市值最大化,从而最终完成溢价退出目的。

房地产是另一家吸金大户。抛开部分园区建设基金不谈,单纯房地产基金信托产品就有13款,占比19%。在这一领域,和平安信托比较积极,前者有宝旭地产基金系列和铁狮门基金;后者则以佳园房地产基金系列为主打。

例如,今年3月底成立的佳园36号集合资金信托规模8亿元,资金向南昌世茂新发展置业有限公司增资,其中6亿用于增加注册资本,2亿进入资本公积,最终持有南昌世茂新发展50%股权。

上海某股份行资产管理部负责人说,选择这两类产品,关键是要对被投资企业的运作周期、风险管控做深入考察。70款产品的资金使用方式也很多样,包括贷款投资信托、股权投资、权益投资、组合投资及其他投资等。

一家大行私人银行投资顾问建议,对产业基金感兴趣的高净值投资者,最好选择通过私人银行渠道参与。因为私银可以从行业、企业等角度,在众多产品中严格筛选,“比如我们就要求基金管理人成立15年左右,管理资产规模100亿元以上,之前没有投资失败的案例。”

平均存续期2.6年

从银行此前面向高净值人士销售的部分股权类产品看,期限较长者均取得不错回报。“建行财富”三号1-6期的期限都是5年或7年。2009年4月成立的六期股权投资类人民币理财产品,期限5年,投资领域为国内优秀企业的股权、股权收益权、公众公司增发项目等。截至2012年6月30日,优先、次级收益类产品净值分别为1.3894、1.6781。

从存续期上看,纳入统计的产品中,仅有两款最长为120个月(10年),是由发行的大瑞煤炭资源整合基金1号信托和聚信汇金煤炭资源产业投资基金5号信托。

前者投资于大瑞煤业实际控制位于云南曲靖的小海子、云鹏、彝昌及下泥落共4座煤矿持有的全部矿业资产产生的特定资产收益权;后者则是发放贷款。

虽然这两款产品最长期限10年,但都属于结构性产品,优先级部分期限分别是2年和2.5年,预期年化收益率10%-11.5%。

从纳入统计产品的平均存续期限看,仅有31个月,即约2.6年。其中存续期最短12个月,共13款,占50款有明确期限产品比例26%。

12个月存续期的产品,绝大部分是贷款类和权益类信托。山东信托占了8款,包括面向工行私人银行客户发行的美钻之缘1号钻石投资基金集合资金信托。

存续期大于1年不超过2年(含)的产品有17款,占比34%。4款文化艺术品基金及2款并购基金,都是在这一期限范围内。

存续期在2年到4年内(含4年)的产品有13款,绝大部分都投向房地产和矿产领域。其他类别中,中航信托的天启255号京兆基金投资集合资金信托发行了4期,共募集资金81310万元,投资于昆山京兆久荣投资中心(有限合伙)。产品不设预期收益率,期限4年。

期限在5年及以上的产品仅7款。除了上述中信信托两款外,发行的融丰1号投资基金期限是5年。

上述沪上股份行资产管理部负责人说,对于产业基金,期限在4-5年以上,才能实现更好的投资收益。在期限错配的情况下,应着重考察投资的退出机制是否完善,收益来源是否有保证。

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